预警信贷规模管控失效 银监会暂停票据信托业务

时间:2012-01-12 10:57来源:21世纪经济报道 作者: 点击: 载入中...

  1月11日,银监会和各地银监局陆续电话通知各家信托公司,从即日起全部暂停票据信托业务。此前,银监会曾酝酿通过提高票据信托业务的风险系数,达到限制规模的目的,但出于对信贷规模管控再次失效的忧虑,最终采用了直接叫停的方式。
 

  银监会高层早在2011年12月10日就在“2011年中国信托业峰会”上对65家信托公司老总“吹风”,称票据信托业务“至少是不妥”。银监会认为,“不妥”之处在于,该业务和银信合作类似,可以帮助银行变相绕开信贷规模管控,信托公司充当的是一个“通道”角色,在合规性上也存在瑕疵。
 

  业内人士估计,目前票据信托余量在2000亿-3000亿元。
 

  叫停票据信托业务,在信托公司的预期之内,也不会对信托公司的收入造成太大冲击,但这将对银行的票据业务,乃至整个票据市场产生较大影响。此前,建设银行民生银行中信银行光大银行等都在全行范围内力推此项业务。
 

银信合作“变种”?
 

  2010年银信“深度”合作导致当年信贷规模管控事实上失效,银监会或许至今仍对此心有余悸。“由于票据贴现利率下行,票据信托规模急剧膨胀的动能已经消减,但银监会还是迫不及待地在新年初叫停,应该是出于对社会融资规模管控的整体考虑。”一位信托公司高管分析说。
 

  票据(银行承兑汇票和商业承兑汇票)是银信合作的常规投资标的,其交易结构为,银行发行理财计划募集资金,然后委托信托公司投资于票据资产。在“资金池-资产池”银行理财模式下,资产池中就包含大量的票据资产。
 

  但是2010年7月后,一系列银信合作新规出台,银信合作投资于票据资产的路径受限。2011年年中,票据信托“应运而生”,原因一方面在于,市场资金面趋紧,票据贴现率长期高位运行,另一方面,受河南银监局彻查该省农信系统票据违规大案影响,全国票据市场发生显著变化,急需寻找一个“出口”。
 

  票据信托的交易结构大致为,信托公司发行集合资金信托计划,去购买票据的收益权,并委托一家银行负责验票、保管、到期托收。这一交易结构的设置是有原因的。按照《票据法》及相关规定,信托公司不具备票据贴现资格,因而信托计划被设计为购买票据的收益权,同时,信托公司对票据业务并不熟悉,因而委托银行负责验票、保管。
 

  主导此项业务的一般是银行,票源由银行组织,信托计划一般也由银行代销,信托公司充当的是一个“通道”角色。刚开始,信托收益在8‰左右,后来逐步跌落到3‰以下。尽管收益率较低,但由于经银行承兑的票据相对安全,在票据信托业务中信托公司基本不承担风险,因而多家信托公司积极性较高。
 

  银行对票据信托业务的需求更大,包括建设银行、民生银行、中信银行、光大银行等银行都在全行范围内力推。由于票据贴现要占用信贷规模,而票据信托相当于将银行表内资产转出,在不占用信贷指标的情况下为企业提供了融资,银行同时获得高额的中间业务收入。
 

激辩票据信托
 

  银监会早就密切关注票据信托业务,但是直到2012年初才采取相对强硬的监管措施,或许是因为业内对这项业务存在不同看法。
 

  反对叫停票据信托业务的信托公司人士认为:首先,银行在开票的时候,相应的社会总信用就已经增加,此后,票据收益权的转让并不增加社会总信用,因而,如果监管当局要控制社会总信用和社会融资规模,应该严管开票环节,而不是票据的转让环节。而且,与银行相比,信托公司不具有货币派生功能,在票据信托业务中,货币派生过程到信托公司就“戛然而止”。
 

  其次,中小企业普遍靠票据融资,票据信托有助于缓解中小企业融资难,降低融资成本。目前,大量的银行承兑汇票事实上已经脱离真实的贸易背景,成为单纯的融资工具。广为盛行的模式是,银行先为企业贷一笔款,又要求企业“分文不得动用”,全部存回银行作为保证金存款,然后银行开出100%保证金的银行承兑汇票,企业再找其它银行贴现。在信贷额度紧张的情况下,银行不愿提供贴现,或者贴现利率极高。在这种情况下,票据信托相当于引导社会资金,为持有票据的中小企业提供了融资。
 

  再次,信托公司要成为“受人之托、代人理财”的专业机构,需要发展现金管理业务,而票据是极好的投资标的。
 

  而认为必须叫停(或至少是限制)票据信托的人士认为:首先,票据信托业务在合规性上存在瑕疵,信托公司“变相”提供了票据贴现,信托计划受让票据收益权,但是否可以创设这个“票据收益权”,本身就存在争议;其次,票据信托业务扩大了票据融资规模,从而扩大了社会融资总规模,这个“出口”的存在,客观上助长了银行“多开票”,进一步加剧票据脱离真实贸易背景的状况。
 

  由于对票据信托的看法存在较大争议,出于控制信贷规模的考虑,银监会暂停了票据信托业务。之后,能否重启,以何种方式限制性重启,还有待观察。

(责任编辑:鑫报)
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